本文摘要：获取陈诉请登陆未来智库www.vzkoo.com。投资聚焦陈诉配景氟聚物是化学工业生长到较高水平后的产物，聚四氟乙烯（PTFE）随着种种新应用场景的生长成为产量最大、消费增长最快的氟聚物品种。全球PTFE 行业在多年生长历程中履历了数次吞并重组之后，现在行业竞争格式稳定，外洋产能集中在美国杜邦、法国阿科玛、日本大金、旭硝子、吴羽化学等企业手中。而近二十多年来随着海内氟化工技术的突破，以及富厚的萤石资源和终端市场的优势，PTFE 产能逐渐从外洋向中国转移。

获取陈诉请登陆未来智库www.vzkoo.com。投资聚焦陈诉配景氟聚物是化学工业生长到较高水平后的产物，聚四氟乙烯（PTFE）随着种种新应用场景的生长成为产量最大、消费增长最快的氟聚物品种。全球PTFE 行业在多年生长历程中履历了数次吞并重组之后，现在行业竞争格式稳定，外洋产能集中在美国杜邦、法国阿科玛、日本大金、旭硝子、吴羽化学等企业手中。而近二十多年来随着海内氟化工技术的突破，以及富厚的萤石资源和终端市场的优势，PTFE 产能逐渐从外洋向中国转移。

2019 年海内PTFE 产能约为 14 万吨，在全球总产能中占比 40%以上，但从产能结构来看，海内产能仍以注塑级的中低端产物为主，而海内消费规模增长缓慢，行业产能使用率一直维持在 70%以下的较低水平，此外高端改性 PTFE 产物主要依赖入口。我们的创新之处现在海内 PTFE 行业供应偏宽松，从 PTFE 疏散树脂和原料 R22 的价差来看，靠近 2015 年头的历史底部。可是从供应端来看，PTFE 生产需要从上游配套 R22 和氢氟酸装置，此外 PTFE 装置存在副产废酸处置惩罚问题，因而环保因素决议了行业新增供应有限，另一方面则制约了 PTFE 的实际开工水平和供应弹性。从需求端来看，此前制约中国质料行业进步的障碍主要在于：应用场景主要在蓬勃国家。

随着中国在 5G 领域和锂电池领域迈向全球领先水平之后，中国企业在先进质料的开发应用上也拓宽了市场空间，后期PTFE 需求将在 5G 通讯的高频覆铜板、射频线缆、基站天线滤波器中等领域迎来大幅增长；而特斯拉基于干电极技术的超高镍正极质料锂电技术的推出，不仅带来锂电行业的技术厘革，还将带来 PTFE 粘结剂的庞大需求增量。投资建议此前制约中国质料行业进步的障碍主要在于：先进质料的应用场景主要在蓬勃国家。随着 5G 领域和锂电池领域中国迈向全球领先水平之后，为中国企业在先进质料的开发应用上拓宽了市场空间。而同时于这两条主线密切相关的就是“塑料之王”—PTFE。

PTFE 行业有望迎来新一轮发展期。推荐巨化股份（现有 2.57 万吨 PTFE，且连续扩能中；PVDF 现在产能 2500 吨，在建产能 2000 吨。

)、昊华科技（2.2 万吨 PTFE，在建 5000 吨）、新宙邦（海内最大的超级电容器电解液生产企业，在建 2800 吨 PTFE）。建议关注东岳股份（海内氟硅行业龙头，有机硅业务已完身分拆独立上市，4.5 万吨 PTFE 产能，全国最大）、沃特股份（外延并购努力结构 5G 用 PTFE 和 LCP 等质料，有望实现从改性塑料企业向 5G 质料领军企业的转型）。1、聚四氟乙烯（PTFE）：氟聚物中的“塑料王”1.1 、氟聚物：性能优异，应用场景广泛含氟聚合物是指高分子聚合物中与 C-C 键相毗连的氢原子全部或部门被氟原子所取代的一类聚合物，由于氟原子具有较低的极化率、最强的负电性，较小的范德华半径，因而与其他通例聚合物相比，含C-F 基团的氟聚物常具有多方面的优异性，如优异的耐热性、耐化学腐蚀性、耐候性、耐溶剂性、低可燃性、高透光性、低磨擦性、低折射率、低外貌能、低吸湿性和超强的耐氧化性等。

含氟聚合物结构庞大、种类繁多、用途广泛，通常分为三种：氟树脂、氟橡胶和其他氟制品。含氟聚合物占据了氟化工行业氟消耗总量的 20%。自1938 年美国科学家 Plunkett 合成出聚四氟乙烯以来，到现在已工业化生产并举行市场销售的产物有聚四氟乙烯(PTFE)、聚偏氟乙烯(PVDF)、乙烯-四氟乙烯共聚物(ETFE)、乙烯-三氟氯乙烯共聚物(ECTFE)、聚氟乙烯(PVF)、四氟乙烯-全氟烷基乙烯基醚共聚物(PFA)、四氟乙烯-六氟丙烯共聚物(又称聚全氟乙丙烯，FEP)、四氟乙烯-六氟乙烯-偏氟乙烯共聚物(THV)和聚三氟氯乙烯(PCTFE)等 10 余种品种 100 多个牌号。

基于含氟聚合物的优异性能，在汽车工业、化学工业、电力工业、食品工业、航空航天和修建等传统工业的革新提升方面发挥着重要作用。从下游应用来看：1）化学工业是氟树脂最大的消费领域，主要使用了氟树脂耐腐蚀、耐崎岖温的优良性能；2）其次是机械行业，氟树脂被加工为种种零部件；3）电子电气行业消费的氟树脂量也比力大，主要是使用了氟树脂优良的介电性能; 4）涂料工业消费的氟树脂数量也越来越多，主要是使用了其化学和物理的稳定性以及自清洁性。

此外，纺织、炊具、医疗器械等方面也消费一定数量的氟树脂。除了传统的应用领域之外，随着种种新兴的应用场景的生长，氟聚物和氟树脂开始广泛应用于高端装备制造、电子信息、新能源、节能环保等战略新兴领域。1.2 、聚四氟乙烯（PTFE）：市场规模最大的氟聚物品种聚四氟乙烯（PTFE）即我们常见的“特氟隆”，最早由氟树脂之父罗伊·普朗克特 1936 年在美国杜邦公司研究氟利昂的代用品时无意中发现。

经由几十年的快速生长，PTFE 已成为现在产量最大的氟树脂。2017 年全球含氟聚合物市场规模到达 92 亿美元，总产能约 49 万吨/年， 其中PTFE 的约为 28 万吨，总产量达 19 万吨，是产量最大、消费增长最快的氟聚物品种。

PTFE 无色、无毒、且具有优异的化学稳定性，极强的耐崎岖温性能、较好的非粘附性、自润滑性和低温延展性、耐老化性和高度绝缘性等性能，是最佳的耐腐蚀质料之一，通常应用于种种抗酸碱和有机溶剂的场所，传统的应用领域包罗航空航天、石油化工。

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